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NFT 거래 서비스, 어디까지 알아봤니? ② 분할, 공동 구매, 임대

Subin An

• 10 min read
NFT 거래 서비스, 어디까지 알아봤니? ② 분할, 공동 구매, 임대

NFT의 가격이 높아지면 2가지 문제가 발생합니다.

  • NFT 구매자의 높은 진입 장벽
  • NFT 소유자의 유동성 부족

이번에는 NFT 구매에 있어 개인 부담을 줄이고 유동성을 높이기 위한 솔루션 3가지를 살펴보겠습니다.

  1. NFT 분할
  2. NFT 공동 구매
  3. NFT 임대

NFT 분할

쉽게 생각할 수 있는 유동화 방법은 분할(fractionalization)입니다. 소유하고 있는 NFT를 100등분하여 토큰으로 나누는 방법입니다. 기존 미술작품, 부동산 등에서도 이뤄지고 있습니다. 퍼즐처럼 한 조각씩 소유할 수도 있지만, 그것보다는 ERC-20 토큰으로 소유권을 분배합니다. 이렇게 분할된 NFT는 F-NFT라고도 불립니다.

NFT분할 다이어그램. 출처: Fractional.art Medium 블로그

순서는 다음과 같습니다.

  1. NFT(ERC-721)를 스마트 컨트랙트를 통해 잠급니다. (스테이킹)
  2. 이름, 개수 등 미리 작성한 메타데이터에 따라 ERC-20 토큰을 발행합니다.
  3. 발행된 ERC-20 토큰을 고정가격 또는 경매 방시으로 판매합니다.

가장 유명한 사례는 The Doge NFT입니다. The Doge NFT는 도지코인의 마스코트 Shiba Inu의 원본이미지입니다. The DOge NFT는 Pleasure DAO가 1696 eth(당시 약 400만 달러)에 구매한 후, 170억개(정확히는 16,969,696,969개)로 분할화하여 $DOG 토큰을 판매하였습니다. 현재 시가총액 추정치는 약 12,000 eth 정도 입니다. 이후 Feisty Doge NFT도 분할 매매가되어 화제가 되기도 했습니다.

Fractional.art에서 진행된 분할화

일반적으로 F-NFT의 장점은 크게 4가지 정도로 요약됩니다.

  1. 높은 유동성: 판매가 어려운 높은 가격의 NFT를 일부 판매할 수 있어 유동성을 확보할 수 있습니다. 이 과정을 통해 NFT 자체의 가치에 대해 대략적인 파악도 가능합니다.
  2. 이익 창출: NFT 판매자는 중간 거래 수수료를 얻을 수도 있습니다.
  3. DeFi 사용 가능: F-NFT는 일반적으로 ERC-20 토큰이며 DEX 등을 통해 다양한 금융 상품과 결합할 수 있습니다.
  4. 다수 청중: 크리에이터 입장에서 더 많은 청중에게 다가갈 수 있습니다.

다만 리스크도 존재합니다. 가장 대표적인 문제는 재구성입니다. 이미 판매된 토큰은 회수가 불가할 수 있으므로, F-NFT를 100% 소유하지 않더라도 원본 NFT를 재구성할 수 있는 방법을 구상해야 합니다.

출처

예시로 특정 F-NFT가 소각되었다면 어떻게 해야할까요? 이런 문제를 해결하기 위해 현재는 바이아웃 경매(Buyout auction) 가 가장 보편적으로 이뤄지고 있습니다. 간단한 예시입니다.

  1. 현재 1000 eth가치를 지닌 NFT가 있습니다.
  2. 외부 사용자가 전체를 구매하기 위해 500 eth을 제시하며 경매가 시작됩니다.
  3. 해당 가격에 F-NFT를 판매하고 싶지 않은 소유자는 더 많은 제시를 통해 판매되는 것을 막을 수 있습니다.
  4. 해당 과정에서 경매가 성사되면, 제시한 500 eth을 기존 소유자에게 분배합니다.

이 과정에서 500 eth를 한 번에 지불할 수 있는 F-NFT 소유자가 없을 가능성이 큽니다. 기존 F-NFT 소유자가 헐값에 해당 권리를 뺏기는 것을 방지하기 위해, 최소 판매 가격에 대한 투표 등을 프로토콜에서 진행하고 이렇게 진행된 F-NFT 컬렉션만이 바이아웃 경매가 가능합니다.

또 다른 문제점으로 F-NFT는 증권성 여부와 관련되어 법적인 문제도 현재 논의되고 있습니다. 이는 NFT도 마찬가지로 문제가 되는 상황이 발생할 수 있으며, 아직은 논의 단계입니다.

💡
증권성 여부 측정은 하위테스트(Howey Test)를 사용합니다. 크게 4가지 기준으로 판단합니다. (1) 자금 투자가 이뤄지고 (2) 그 자금이 공동 사업에 투자되며 (3) 투자에 따른 이익을 기대할 수 있고 (4) 그 이익은 타인의 노력으로 발생되야 합니다.

이 외에도 유틸리티 권한, 에어드랍 등 추가 경제적 이익 분할 등 다양한 이슈가 남아있습니다. 이런 여러 문제에서도 NFT 분할을 제공하는 서비스는 지속적으로 성장하고 있습니다.

대표적인 분할 프로토콜 및 마켓으로는 Fractional.art와 Niftex가 있으며, unic.ly, Otis, Liquid Marketplace, NFT20, NFTx, Dibbs 등이 있습니다. 각 서비스 별 바이아웃 경매 또는 토큰 제공 방식이 다르니 사용 전에는 꼼꼼하게 살펴보시는 것을 추천드립니다.

NFT 공동 구매

두 번째 솔루션은 공동 구매입니다. 공동 구매는 불특정 다수 또는 이익 집단으로 나뉠 수 있습니다. 이익 집단의 경우에는 일반적으로 DAO 형태로 구성되며 다음과 같은 기능이 필요합니다.

  • 공동 자본 관리: 공금을 포함하여 이익 분배와 손실 책임에 대한 방안
  • 의사 결정 통합 및 선택: 투표 기반 결정 (구매, 판매, 발행, 구성원 추가 및 제거, 서명자 수 조정)

이를 위해 Gnosis Safe 등의 다중 서명 툴 등을 활용한 프로토콜을 사용할 수 있습니다. 대표적인 공동 구매 서비스는 Prysm이 있습니다. 이와 다른 방식으로  PartyBid는 그룹에 참여하여 구매를 동참할 수 있습니다. 공동 구매 이후에는 각 지불 금액과 순서에 따라 F-NFT를 분할하기도 합니다.

NFT 임대

요금을 받고 NFT를 빌려주는 임대(rent)도 하나의 해결책입니다. NFT 임대는 다양한 방식으로 활용할 수 있습니다. 대표적으로 다음 예시가 있습니다.

  • Game-Fi: 엑시인피니티(Axie Infinity)를 필두로 게임 아이템 등을 대여하는 서비스가 현재 진행되고 있습니다.
  • Land-Fi: NFT 부동산 등을 임대하여 수익을 창출할 수 있습니다.
  • Art: 예술 작품을 대여하여 갤러리에 대리 설치 등을 진행할 수 있습니다.
reNFT의 동작 방식 다이어그램

임대에서 수익 분배는 여러 방식으로 이뤄집니다. 아래는 엑시인피니티의 장학생/장학금 시스템를 예시입니다.

  • 엑시인피니티는 게임 과정에서 얻는 SLP 토큰을 얻고, 이를 거래소에 판매하여 수익을 창출할 수 있는 구조입니다.
  • 게임을 하기 위해서는 캐릭터 '엑시' 3마리가 필요합니다.
  • (가장 유행할 당시) 엑시는 개당 50만원 이상이며, 3마리를 구매하기 위해서는 100만원 이상의 금액이 필요합니다.
  • 개발도상국 사용자들 중에는 초기 시작 금액이 없을 수 있습니다.
  • 캐릭터가 많은 팀 또는 개인은 이런 사용자를 대상으로 엑시를 대여해주고 수익(SLP)을 분배합니다.
  • SLP 분배는 일반적으로 사용자 7, 운영자 3로 분배합니다.
  • 이를 통해 운영자는 잉여 자산인 엑시를 운영할 수 있으며, 사용자는 초기 자산이 없이 수익을 창출할 수 있습니다.

다만 엑시인피니티 장학금 운영은 스마트 컨트랙트가 아닌 개인 또는 팀 단위로 이뤄졌습니다. 운영자에 따라 분배가 불평등하게 이뤄질 수도 있는 구조였습니다. 이런 문제를 해결하기 위해 다양한 프로토콜이 나왔으며, 대표적으로는 지난 4월 ERC-4907(Rental NFT, ERC-721 User And Expires Extension)가 제안되어 지난 6월 해당 내용이 표준으로 지정되었습니다. 해당 프로토콜을 활용하여 앞으로 대출 및 임대가 더욱 활발해질 것으로 예상됩니다.

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ERC-4907는 Double Protocol이 개발한 표준으로 NFT의 소유권과 사용권을 분리하고, 만료 기능에 따라 자동 회수 등의 기능을 포함합니다.

대표적인 임대 프로토콜 서비스는 ReNFT, Vera, Yeild Guild Games, Merit Circle, IQ Protocol, Double가 있습니다. 프로토콜에 따라 담보 대출과 무담보 임대가 있으니 잘 살펴서 사용하시기 바랍니다.

마치며

BNPL(Buy Now Pay Later, 선결제 후지불) 서비스도 하나씩 나오고 있으나 대중적인 플랫폼이 나오기에는 아직 이른 시장으로 보입니다. 추후 더 리서치를 해보고 좋은 내용이 있다면 포스팅해보도록 하겠습니다.

기존 금융 시장에 있는 다양한 시스템이 NFT 시장에 오는 것을 보면, 역시 Web2 금융에 대한 이해가 더 중요하다는 생각이 더욱 듭니다. 다음 포스팅에는 NFT 매매 및 거래에 사용하는 툴을 일부 소개해보겠습니다.

Reference

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